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文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏机构人大重阳作者:贾晋京(中国人民大学重阳金融研究院宏观研究
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中国全球价值链地位升级的意义

作者: 大成 发布时间: 2020年03月15日 00:54:30

  关照宇(中国人民大学重阳金融研究院副研究员)

中国全球价值链地位升级的意义

  一、“百年变局”背景下的全球价值链转向

  (一)负利率时代与世界经济格局转向的实质

  当前,国际贸易结算以美元为基础,美元流动性是全球经济和金融市场的关键驱动力。因此,以美元、欧元为代表的主要货币与实体经济之间的关系正在发生剧变。美元汇率的波动往往对国际大宗商品价格具有指导意义,全球流动性的传导方式是:中心国家产生并释放流动性,而外围国家吸收流动性,同时将一部分流动性重新注入中心国家。当下诸多发展中经济体纷纷出现金融危机,本质上是美元大举从全球市场撤出造成的流动性危机。

  然而,更为严重的是,美联储新一轮降息周期、宽松货币政策,通过公开市场操作向市场注入了超过2000亿美元的流动性,但是这种治标不治本的短期方案其“外溢效应”引发了全球央行的“竞争性降息”,加剧“货币战”与世界金融市场动荡并对国际供应链与价值链产生结构性冲击。

  随着西方社会进入“负利率时代”,全球贸易、金融与投资的关系的“新范式”悄然显现。全球经济的下行压力、制造业乏力、高关税与波动的汇率、贸易保护主义回潮和贸易政策不确定性打击了投资积极性,也抑制了各界对资本货物的需求。

  2019年上半年,全球贸易增速放缓至1%,是2012年以来的最低水平;债券市场的长期负利率将造成资本的资产升值压力,使主要资金流入收益率相对较高的股市、房地产、金融等资本密集型市场套利;导致实体经济产业空心化“脱实向虚”,走向泡沫化。随着价格的决定性作用减弱,全球贸易结构也从货物贸易大幅转向服务贸易。

  (二)人民币国际化折射出中国在全球价值链上的地位变化

  面对全球“降息潮”,与西方国家金融市场的悲观预期形成鲜明对比的是中国经济增长的稳定性:IMF预计中国2019年和2020年分别增长6.2%和6.0%。在货币领域从长周期规律观察,衡量人民币兑换国际主要货币的汇率,人民币在国际货币市场成为相对强势货币:国际清算银行公布的数据显示,人民币从2005年汇率形成机制改革启动开始,至2019年6月,名义有效汇率升值38%,实际有效汇率升值47%。据央行最新《中国货币政策执行报告》,中国的常态货币政策要坚持定力“精准滴灌”,增强精准调控的前瞻性、针对性和有效性,根据经济增长和价格形势变化及时、精准预调微调,警惕通胀预期发散。伴随人民币币值走强,中国货物进出口总额占全球市场份额也逐步提升。据中国国家统计局公布数据, 2013年,中国超越美国成为全球货物贸易第一大国,2018年,中国货物进出口总额规模超过4.6万亿美元,以人民币计价首次突破30万亿元大关,占全球份额为11.8%。自2016年“入篮”,人民币仅用两年稳居SDR货币权重第三位。截至2018年3月,与中国发生人民币跨境业务的国家和地区达242个,发生业务的企业超过34.9万家,银行超过386家。随着进口的增加,借助支付宝等网络支付推进人民币国际化,是以创新对外贸易结算的支付方式,获得更庞大的国际场份额,从而占据结算方式话语权——促进多元支付手段与国际接轨的新尝试,引领世界购买方式革新。

  (三)“5G时代”科技革命与全球价值链转移

  目前,国际国内经济形势正在发生深刻变化。在“百年变局”严峻的外部经济形势下,伴随着人口红利的逐步减弱和传统比较优势劳动成本的上升,中国内部产业结构亟待转型升级。一国在全球价值链上的竞争力,从根本上说是一国产业竞争力的体现。开放型产业结构条件下,产业结构是出口商品结构的基础。

  中国外贸格局亟需从“卖货物”升级到“卖服务”。传统上中国一直位于世界产业链底端——主要从事“代工、贴牌”等低端加工产业。随着人工、环保、管理等各项运作成本上涨压力倍增,生存空间愈加狭小。因此面临从“工业型经济”向“服务型经济”转型问题。这需要传统制造业将产业链以制造为中心向以服务为中心转变,通过业务转型和服务模式创新提升竞争力。

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