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如果用一句话形容2009年的“人民币汇率”走势,可以这样概括:对内人民币没有保值,对外没有升值,市场作用基本
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2010年人民币汇率如何走

作者: 大成 发布时间: 2022年11月25日 14:00:01

  内容摘要:如果用一句话形容2009年的人民币汇率走势,可以这样概括:对内人民币没有保值,对外没有升值,市场作用基本被排斥,所谓稳定的基础越来越不稳固。所谓灵活并不是一下子就自由浮动,相反,我们离人民币实现自由浮动制还远得很,起码在2010年看不到。

  如果用一句话形容2009年的人民币汇率走势,可以这样概括:对内人民币没有保值,对外没有升值,市场作用基本被排斥,所谓稳定的基础越来越不稳固。当然,其中的原因主要是为了对抗金融危机,因此其非市场力量的太多使用也是暂时的“非常手段”。2010年不可持续。

  2010年的人民币汇率怎么走?关心的人越来越多,分歧也越来越大。撇开外界“压力”不说,国内经济学界、企业界已经越来越多地对所谓固定汇率、捆绑汇率提出质疑�D�D许多经济学家、银行家、企业家都在呼吁人民币汇率逐步实现自由浮动,并将目前经济过热、资产价格虚涨、通货膨胀预期抬头等“祸水”泼向了人民币汇率过于僵硬的不浮动制度。

  2009年底,温家宝总理说,“在世界主要货币接连贬值的情况下,人民币保持币值的基本稳定是对国际社会的贡献”,当前某些国际势力“以各种压力来迫使我们升值,我们绝对不会答应。我曾经这样对外国朋友讲,我说你们一方面要人民币升值,另一方面又采取形形色色的贸易保护主义,其实质就是要抑制中国的发展。这可能是我们明年对外经济工作面临的一个重大课题。”总理将人民币汇率稳定与中国是否能够发展联系在了一起,提高到如此战略高度,因此上述讲话被绝大多数媒体解读为:2010年人民币汇率仍然不会浮动,甚至还会如2009年一样,盯死美元,纹丝不动。

  对此,我有不同解读。第一,总理并没有谈到要求人民币汇率逐步实现自由浮动的国内压力,言外之意应该有“人民币升值国内压力目前也在加大”的含义。只是由于外界起哄,才干扰了人民币正常的改革;进一步分析,总理讲不能在外界压力下让人民币被迫升值,尤其是不能在国际贸易保护矛头越来越指向中国时,让人民币被迫升值,这并不等于说人民币不能主动升值、渐进式升值,只是时机未到,不能让外界产生人民币汇率是被外国人牵着鼻子走的感觉而已。如果2010年国际贸易环境有改善,如果外界对人民币升值不再随便地说东说西,如果国内通货膨胀抬头趋势越加明显、内在压力逐渐大于外界压力,人民币还能再“死抗着”不升值吗?而这些个“如果”在2010年都可能成为现实。

  目前,在金融危机阴云还没有彻底消退时,在国际贸易保护倾向越来越以中国为主要针对国时,在国际列强动不动就拿人民币汇率说事时,在我国外贸环境还没有明显好转、且失业率仍然很高时,在国内CPI仍然为负增长或低速增长时,人民币汇率可以也应该被控制在“稳定”中。但这仅仅是权宜之计,一旦上述条件中的大多数开始发生变化,“稳定”的人民币汇率政策将转向“灵活”。

  所谓灵活并不是一下子就自由浮动,相反,我们离人民币实现自由浮动制还远得很,起码在2010年看不到。

  当我们谈人民币汇率形成机制改革时,往往使用“可控”一词,虽然全世界几乎所有国家的汇率都有官方控制的痕迹,所谓另一只手。但另一只手必须有一个前提,就是要有市场这只手,而且汇率浮动的主要机制是市场这只手。我们也有官方控制这只手,缺的却是市场那只手。我们讲“可控”是基本排除市场力量的绝对官方控制,比如人民币至今不能自由出入境,市场参与者排除了绝大多数企业和老百姓,境外人民币不能投资境内人民币资产等等。而这些“弊端”由于有更大的“战略利益”存在,因此改革起来很难。在可以预期的2010年,改革是微小的,“稳定”仍然是主旋律。

  人民币汇率形成机制改革不能舍弃中国的战略利益。什么战略利益?表面上看是保8,保增长,保出口,保稳定,保面子等,由此得出汇率按市场需求适度浮动肯定负面,人民币升值只对外国人有好处等。其实这是片面的。人民币升值有底线吗?谁都不知道。你升值5%,人家还要30%,甚至50%。中国一下子成为与美国平起平坐的国家符合国家利益符合世界战略嘛。显然,阻止人民币过快升值并不是简单的“爱国主义”。人民币汇率过于僵硬固然不好,但人民币完全自由浮动很可能是世界的灾难。这样理解虽然过于极端,但逻辑上就是如此。两害相权取其轻,目前的战略平衡只能选择不浮动。

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